スティール・パートナーズと株主総会

６月と言えば、株主総会の季節。
スティール・パートナーズの話題が紙面をにぎわせていますね。

この時期、落ちつく暇のないのが、
総務部の株主総会担当者。

特に大変なのが株主総会想定問答集の作成で、
株主さんから出てくる可能性のある、
あんな質問、こんな質問に対する回答を
一つ一つ用意していきます。

質問はとてつもなく多岐にわたるので、
さすがに「別冊商事法務・株主総会想定問答集」などの
アンチヨコが手放せません。

上司からも、「○○の質問に対する回答はできてるのかね？！」などという
容赦のない質問が飛んできます。

ＩＲが重視される最近では株主さんの質問に対しては、
正面から答える、という方針をとる会社も多いようですが、
まだまだ、「ご意見として承っておきますが、、、」などと
回答を濁すケースも少なくありません。

議長をつとめる社長としても、
公式の場である株主総会では下手なことは言えないのです。

内容によっては、インサイダー情報になってしまうことも
ありますし。

さて、スティール・パートナーズって何？って思って、
調べてみると、Wikipediaにこんな風に載っていました。

スティール・パートナーズ（Steel Partners II LP）は、アメリカ合衆国に本拠地をおく有名なアクティビスト・ヘッジファンドの一つ。代表は1966年生まれで、ペンシルバニア大学卒のウォーレン・リヒテンシュタイン (en:Warren Lichtenstein)。なお、Steel Partners Inc.という照明器具を製造している会社がアメリカにあるが無関係である。

投資手法
2007年2月にTOBを仕掛けられた国内第3位のビールメーカーであるサッポロホールディングスの半期報告書によると、サッポロへの出資名義は「スティール パートナーズ ジャパン ストラテジックファンド（オフショア）エルピー」とし、タックス・ヘイヴンとして有名なケイマン諸島に住所を置いている。この手法はかつてのリップルウッドと同様である。また、その投資手法からハゲタカファンド、盗っ人(steal) パートナーズと評されることもある。

サッポロホールディングスの案件をはじめとして、常任代理人はメリルリンチが務める事例が多数見受けられる。江崎グリコやブルドックソースと言った食品関連銘柄への投資が目立つのも特徴と言える。

最近の動向
2007年5月、サッポロホールディングが買収意図や事業計画についての質問状を送るも、スティール側は「時間の引き伸ばしに過ぎない」として回答を拒否した。5月16日ブルドックソースに対して全株取得に向けてTOBを行うと発表、経営陣は具体的な提案が無いとして態度を保留していたところ、5月18日にスティール側が5月14日以前1ヶ月平均の株価に約20%のプレミアムを付けた価額で全株取得に向けたTOBを開始した。同社取締役会はTOBへの賛否を保留しており、敵対的TOBか否かは明らかではない。

TOBを実施（又はすると発表）した主な企業
ソトー
ユシロ化学工業
明星食品
サッポロホールディングス
ブルドックソース
天龍製鋸

どうも「投資」とは言ってもそうとう荒っぽい方法をしている
暴れん坊のようですね。

因幡電機では、株主提案として配当性向１００％を提案して、
結果としては否決されたんですが、配当性向１００％といえば、
利益をすべて配当として株主にくばれということ。

それでは企業は次の年に再投資できないし、
はっきり言ってむちゃくちゃな提案です。

スティール・パートナーズがブルドックソースに仕掛けている、
敵対的ＴＯＢの行方からも目が離せません。

　米系投資ファンドのスティール・パートナーズ・ジャパン・ストラテジック・ファンドに敵対的ＴＯＢ（株式公開買い付け）を仕掛けられているブルドックソースの定時株主総会が２４日、都内で開かれ、買収防衛策の導入が８０％強の賛成で可決、承認された。総株式の１０・５２％を保有するスティールは反対したが、取引先などの大口株主のほか、多くの個人株主の多くも賛同し、特別決議に必要な３分の２以上をクリアした。スティールは防衛策の差し止めを求める仮処分申請を東京地裁に申し立てており、今後の焦点は法廷闘争に移る。 フジサンケイ　ビジネスアイより

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